QuantCap크라켄 모회사 페이워드는 공동 CEO 아룬 세티의 말에 따르면, 트레이딩, 결제, 자산 운용 및 기관 서비스를 공통 기반 위에서 통합하고 있다.
크라켄의 모회사 페이워드(Payward)는 암호화폐 거래소 그 이상의 금융 인프라가 되기 위해 수십억 달러를 투자하고 있다.
크라켄의 모회사인 페이워드는 트레이딩, 결제, 자산 운용 및 기관 서비스를 공통 기반 위에서 통합하고 있다고 공동 최고경영자(CEO) 아룬 세티(Arjun Sethi)가 밝혔다.
페이워드는 트레이딩, 은행업무, 자산 관리 및 기관 서비스를 하나의 공통 인프라 스택 위에서 통합하고 있다. 크라켄은 제품을 내부적으로 개발할 뿐 아니라 자체 개발에 오랜 시간이 소요되는 역량은 인수하고, 기존 금융기관과 제휴하는 방식도 활용한다. 세티는 페이워드가 수익성을 유지하고 있으며, 플랫폼 확장 과정에서 IPO를 서두르지 않고 있다고 말했다.
크라켄은 지난 15년간 대부분의 시간을 암호화폐 거래소 구축에 집중해왔다. 그러나 지난 2년간 그 모회사는 훨씬 더 큰 규모의 플랫폼을 구성하기 위해 다양한 요소들을 인수하고 자체 개발해 왔다.
와이오밍주에 본사를 둔 모회사 페이워드는 선물 및 파생상품 분야로 영역을 넓히고, 증권형 토큰화 주식에 진출하며 미국과 유럽에서 추가적인 은행업 역량을 확보하기 위해 수십억 달러를 인수에 투자했다.
이러한 움직임들은 트레이딩, 은행업무, 자산 관리 및 기업 간(B2B) 서비스가 동일한 인프라 하에서 운영될 수 있는 통합 금융 플랫폼으로 페이워드를 전환하려는 더 큰 목표의 일부다.
"우리는 지주회사가 아니다. 하나의 플랫폼, 하나의 대차대조표, 하나의 규제 스택이다."라고 세티는 코인데스크와의 인터뷰에서 밝혔다.
이 전략의 중심에는 세티가 "원 원장(one ledger)"이라고 부르는 개념이 자리 잡고 있으며, 이는 대부분의 전통 금융에서 복잡하게 얽힌 중개기관들 없이도 자금과 자산이 서로 다른 제품 간에 자유롭게 이동할 수 있게 해준다.
페이워드만이 광범위한 금융 플랫폼을 추구하는 것은 아니다. 코인베이스는 암호화폐, 주식, 파생상품, 예측시장 등을 아우르는 '올인원 거래소(Everything Exchange)'를 구축 중이며, 바이낸스 역시 트레이딩, 결제, 투자, 수익 상품을 단일 플랫폼에 통합하고 있다.
그러나 디지털자산 투자은행 아키텍트 파트너스(Architect Partners)에 따르면, 페이워드는 코인베이스와 다른 모델을 추구하고 있다. 모든 제품을 단일 크라켄 브랜드 플랫폼 안에 집중시키는 대신, 여러 브랜드를 지원하고 외부 금융 회사들이 사용할 수 있는 인프라를 구축하고 있는 것이다.
"페이워드는 단일 브랜드 플랫폼이 아닌, 다수의 브랜드, 고객층, 파트너 채널에서 금융 상품을 운영할 수 있는 규제된 인프라 스택이라는 다른 형태의 통합 계층을 선택하고 있는 것으로 보인다."라고 아키텍트 파트너스는 설명했다.
"우리의 판단으로, 페이워드는 '올인원 거래소'를 넘어서는 다음 단계인 '올인원 금융 인프라(Everything Financial Infrastructure)' 모델을 정의하는 데 기여하고 있다."
거래량 기준으로 크라켄은 여전히 규모가 작다. 코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면, 2026년 첫 4개월 동안 크라켄의 일평균 현물 거래량은 약 11억 달러였으며, 바이낸스는 2분기에 상위 10개 중앙화 거래소 현물 거래량의 38.7%를 차지했고, 코인베이스는 1분기에 전체 암호화폐 거래량의 8.6% 점유율을 기록했다.
한 개의 원장, 네 개의 사업부문
페이워드의 핵심 전제는 기존 금융 시스템의 상당 부분이 수십 년 된 기술과 시장 관행에 의해 여전히 제약받고 있다는 것이다. 증권은 정산에 시간이 걸리며, 시장은 야간과 주말에 폐쇄되고, 은행, 브로커, 수탁사, 클리어링하우스 등은 각각 별도의 장부를 유지하여 조정이 필요하다.
세티는 각 경계마다 새로운 중개자, 지연, 수수료가 발생한다고 말했다. 블록체인 시스템은 자산이 투자, 담보, 프로그래밍 가능한 도구로서 공유 인프라 위에서 기능할 수 있도록 함으로써 이러한 문제에 대한 대안을 제공한다고 그는 보았다.
페이워드는 이러한 비전을 네 가지 축으로 나누었다: 크라켄을 통한 트레이딩, 은행업무, 자산 관리, 그리고 기업 간(B2B) 인프라 사업부인 페이워드 서비스(Payward Services).
세티에 따르면, 크라켄은 190개 이상의 국가 및 지역에서 660만 개의 자금이 입금된 계좌를 보유하고 있으며, 이들 계좌에는 400억~500억 달러의 자산이 보관되어 있다.
통합 금융 플랫폼 비전을 실현하기 위해 페이워드는 이제 이러한 계좌를 중심으로 카드, 대출, 파생상품, 토큰화 주식뿐 아니라 자산을 담보로 대출을 받거나 탈중앙화금융(DeFi) 애플리케이션에 자산을 투입할 수 있는 제품들도 추가하고 있다. 와이오밍주 특수목적예금기관(SDI) 자격을 갖춘 크라켄 파이낸셜(Kraken Financial)도 이 인프라 스택의 일부를 구성한다.
내부 개발, 인수, 제휴 전략
이러한 전략은 회사의 인수 전략에도 반영되고 있다.
페이워드는 일부 역량을 내부적으로 개발하지만, 수년이 걸릴 만큼 복잡한 역량은 인수하고, 단순히 돈으로 살 수 없는 위치를 가진 기관들과는 제휴를 맺는다.
세티는 나이자트레이더(NinjaTrader)를 15억 달러에 인수해 미국 선물 브로커리지를 구축했는데, 이는 기술과 규제 허가를 자체적으로 확보하는 것보다 비용과 시간 면에서 훨씬 효율적이었다고 설명했다. 이후 5억 5천만 달러를 들여 비트노미얼(Bitnomial)을 인수하며 규제된 파생상품 인프라(거래소, 클리어링하우스, 선물 브로커리지 포함)를 추가로 확보했다.
또한 세티는 "곧 유럽에서 은행을 인수할 예정"이라고 밝혔으며, 구체적인 대상은 공개하지 않았다. 블룸버그는 7월, 페이워드가 유럽 대륙에서의 확장을 위해 리투아니아 은행을 인수할 계획이라고 보도한 바 있다.
회사는 특정 인수 목록을 유지하거나 은행가들에게 광범위한 제안을 요청하지 않는다. 대신 인수가 인프라 격차를 메우고 고객이 원하는 역량을 제공하는지 여부를 정량적 프레임워크를 통해 판단한다고 세티는 말했다.
그러나 금융 시스템의 모든 요소를 인수할 수는 없다. 페이워드의 최근 중요한 움직임 중 일부는 블록체인이 한때 대체할 것으로 여겨졌던 기존 금융기관들과의 제휴를 포함하고 있다.
예를 들어 나스닥(Nasdaq)은 이번 달 1억 달러를 페이워드에 투자하면서 동시에 나스닥 증권형 토큰 및 시장 감시 기술 개발 협력을 확대하기로 합의했다. 두 회사는 2027년 2분기에 증권형 토큰을 출시할 예정이며, 페이워드는 유통, 거래, 사후 거래 인프라를 제공할 예정이다.
한편 런던증권거래소(London Stock Exchange)도 별도로 페이워드와 협력해 공공주식의 토큰화를 탐색하고 있다. 규제 승인을 전제로, 2027년 LSE 24라는 신규 거래장소에 xStocks(공개 상장 주식의 토큰화된 형태)를 상장할 계획이다.
페이워드 입장에서 이러한 관계는 블록체인 인프라가 기존 거래소들이 수십 년간 구축한 모든 것을 대체할 수 없다는 현실을 인정한 결과다.
"신뢰가 그들의 화폐다."라고 세티는 말하며, 페이워드는 기존 거래소의 상장 및 규제 인프라를 대체하는 것이 아니라 보완할 수 있다고 주장했다.
또한 페이워드는 입법 기관이 길을 열어주기를 기다리지 않고도 비전을 실현하기 위해 노력하고 있다.
세티는 미국의 암호화폐 관련 법안 지연을 장애물로 보지 않는다. 회사는 클래리티 법안(Clarify Act)을 지지했으며 정책 입안자들을 교육시키는 데 수년간 투자해왔지만, 법률은 산업을 창출하기보다는 산업을 정식화(formalize)하는 수단이라고 말했다.
"비트코인은 시장 구조 관련 법안 없이도 이미 17년간 존재해왔다. 권리가 먼저고, 그 다음에 법률이 나오며, 입법은 후속 조치다."
타사 기업에 인프라 개방
페이워드는 또한 원래 크라켄을 위해 구축했던 인프라를 자체적인 사업으로 전환하고 있다.
페이워드 서비스는 은행, 핀테크 기업, 브로커리지, 암호화폐 플랫폼에 공통 API 세트를 제공한다. 세티에 따르면, 최소 25개의 기업이 이 인프라를 활용해 제품을 개발 중이며 올해 안에 출시할 예정이다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)도 파트너 중 하나다.
이 부문은 페이워드가 자체적으로 이미 구축한 보관(custody), 유동성, 컴플라이언스, 리스크 관리, 결제 및 정산 인프라에서 비롯됐으며, 이제 이를 단일 연동을 통해 외부 기업에 패키지 형태로 제공하고 있다.
이는 아키텍트 파트너스가 지적했듯이, 고객을 직접 크라켄으로 유치하지 않더라도 페이워드에게 새로운 유통 채널을 제공할 수 있다. 은행, 핀테크, 브로커리지 등 다른 기업들이 자신의 브랜드를 가진 제품 내에서 페이워드의 인프라를 활용할 수 있기 때문이다.
"페이워드의 모델은 최종 고객이 크라켄과 직접 상호작용하지 않더라도 작동할 수 있다."라고 아키텍트 파트너스는 말했다.
이 전략은 크라켄 플랫폼에서의 거래 고객 외에도 또 다른 수익원을 창출할 수 있게 해주지만, 동시에 은행과 핀테크에 인프라를 판매하는 암호화폐 기업들과의 경쟁에도 직면하게 한다.
자산 운용의 온체인 전환
회사는 투자 상품 분야에서도 유사한 접근을 하고 있다.
페이워드는 오랫동안 보관, 스테이킹, 수익 상품을 제공해왔지만, 이제 이를 추가 매니저, 전략, 자산 클래스를 수용할 수 있는 자산 운용 플랫폼으로 공식화하고 있다.
기존의 전통적인 투자 위탁을 추구하는 대신, 고객이 구조화 상품, 토큰화 주식, 신용, 멀티자산 전략에 접근할 수 있도록 실행 및 유통 계층을 제공하면서 자산을 페이워드 플랫폼 내에 유지하려는 것이다.
초기 초점은 토큰화 주식이며, 이후 소규모 단위로 분할되어 글로벌하게 유통될 수 있는 구조화 상품으로 확대될 예정이다. 페이워드는 최근 비트와이즈(Bitwise)와 기관 투자 상품에 대해 제휴했으며, 앞으로 더 많은 매니저와 전략을 추가할 예정이다.
세티는 이러한 상품들이 외형상으로는 전통 자산 운용과 유사하겠지만, 토큰화되어 페이워드의 인프라 위에서 운영되며, 비용과 상대방 리스크(counterparty exposure)를 줄일 수 있다고 말했다.
IPO 계획은 서두르지 않아
확장은 페이워드가 언젠가 공개 상장(IPO)을 준비하는 과정 속에서 이루어지고 있다. 하지만 세티는 회사가 IPO를 통해 야망을 실현하려는 의존도는 낮다고 강조했다.
페이워드는 2025년 11월 IPO를 비공개로 신청했으나, 코인데스크는 최근 보도를 통해 최소한 2027년 2분기 이전까지는 상장을 하지 않을 계획이라고 전했다.
세티는 공개된 정보 이상의 일정표는 언급하지 않겠다며, 페이워드는 여전히 수익성을 유지하고 있으며 수익도 계속 성장 중이라고 말했다. 상장은 비즈니스, 주주, 규제 당국 모두에게 적절한 시점에 이루어질 것이라고 덧붙였다.
또한 페이워드는 운영 자금을 외부에서 조달할 필요 없이 자체 대차대조표를 통해 투자를 자금 조달할 수 있다고 세티는 밝혔다.
최근 자본 조달은 오히려 시티adel 증권(Citadel Securities)과 나스닥과 같은 전략적 파트너를 유치하는 데 목적을 두었으며, 이들의 전문성이 플랫폼 확장에 도움이 될 것으로 기대된다.
페이워드는 2026년 2분기에 조정 매출 5억 800만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 17% 성장했다.
궁극적으로 페이워드의 목표는 블록체인 기술을 통해 금융 시스템을 단순화하고, 점프 트레이딩(Jump Trading)이나 제인 스트리트(Jane Street)와 같은 정교한 트레이딩 회사들이 사용하는 금융 인프라에 개인도 접근할 수 있도록 하는 것이다.
"돈을 고치면 세상이 바뀐다(Fix money, fix the world)."라고 세티는 말했다.
더 보기: 크라켄 모회사 페이워드, IPO 최소 2027년 2분기 이후로 연기